Risco de câmbio e custos de transação no mercado de títulos do tesouro brasileiro

Resumo

Este projeto de pesquisa investiga o excesso de retorno dos títulos do tesouro Brasileiro em comparação com títulos dos Estados Unidos da América, mesmo depois que os mesmos são ajustados para proxies de risco de default e de mudanças esperadas na taxa de câmbio. De acordo com a teoria macroeconômica convencional, a maior integração entre as duas economias a partir dos anos 1990, deveria ter levado a uma maior convergência dos retornos. Especificamente, a questão central é se os excessos de retorno ajustados podem ser explicados por uma versão do modelo Consumption Capital Asset Pricing, o qual será aplicado aos dados brasileiros disponíveis à partir dos anos 2000. Após fazer algumas hipóteses quanto à forma funcional da função de utilidade instantânea, será investigado se e em qual medida, os excessos de retornos ajustados podem ser explicados por custos de transação e pelo risco de câmbio. (AU)