Aplicação da teoria das opções reais em tempo discreto para avaliar investimentos em exploração de recursos minerais

Resumo

Os projetos de investimentos avaliados por meio de métodos tradicionais, não permitem contemplar ações gerenciais que podem ser demandadas no decorrer da vida econômica destes projetos, logo, mostra-se inadequada para gerir, como exemplo, projetos de exploração de recursos minerais, que implicitamente possuem incertezas. Destarte, a partir da ponderação da flexibilidade gerencial no processo de tomada de decisão, o fluxo de caixa descontado passa a ser complementado, contribuindo para maximizar ganhos ou minimizar perdas monetárias. Portanto, devido ao valor presente líquido tradicional não tomar em consideração as flexibilidades gerenciais, por conseguinte, gerar resultados equivocados, objetiva-se aplicar a teoria das opções reais em tempo discreto para avaliar um projeto de mineração em ambiente de incertezas, com flexibilidades gerenciais de adiamento dos investimentos e alteração do ritmo de exploração, a fim de suprir as deficiências dos métodos tradicionais. Como premissa, será construído um fluxo de caixa estático projetado para um horizonte até o término da vida útil total do projeto de mineração, para a obtenção do valor presente sem flexibilidade. Posteriormente, será modelado o valor presente do projeto a fim de limitar as fontes de incertezas. A etapa seguinte, demandará a criação da árvore binomial do projeto, em que o ativo, a qualquer momento poderá deslocar-se para um de dois possíveis preços e, por fim será elaborada a árvore de decisão, que permitirá a tomada de decisão de forma planejada a partir do cálculo do valor da opção real. (AU)