Efeitos da dívida em moeda estrangeira nos ajustes de alavancagem e nas decisões de investimento

• Processo: 22/15226-3
• Modalidade de apoio: Bolsas no Brasil - Doutorado
• Data de Início da vigência: 01 de abril de 2023
• Data de Término da vigência: 16 de setembro de 2025
• Área de conhecimento: Ciências Sociais Aplicadas - Administração - Administração de Empresas
• Pesquisador responsável: Rafael Felipe Schiozer
• Beneficiário: Guilherme Freitas Cardoso
• Instituição Sede: Escola de Administração de Empresas de São Paulo (EAESP). Fundação Getúlio Vargas (FGV). São Paulo , SP, Brasil
• Bolsa(s) vinculada(s): 23/13155-4 - Efeitos da dívida em moeda estrangeira nos ajustes de alavancagem e nas decisões de investimento, BE.EP.DR
• Assunto(s): Finanças
• Palavra(s)-Chave do Pesquisador: Carry Trade | Dynamic trade-off theory | Exchange rate exposure | Foreign currency debt | Speed of Adjustment | Finanças

Resumo

Este projeto de pesquisa visa investigar como a dívida em moeda estrangeira afeta a velocidade de ajuste da estrutura de capital em diferentes jurisdições. Além disso, visa avaliar como as características institucionais do país de residência de uma empresa e a volatilidade da moeda estrangeira moderam o efeito da dívida em moeda estrangeira na velocidade de ajuste. Usamos uma amostra de painel de países cruzados de empresas com mais de 200.000 observações de 37 países diferentes (incluindo economias avançadas e emergentes) de 2002 a 2021. Extraímos dados sobre dívida externa emitida por empresas do Capital IQ e os comparamos com dados de Compustat Global. Evidências preliminares mostram que o endividamento em moeda estrangeira afeta substancialmente a decisão endógena de ajustar a alavancagem. Nossas especificações de regressão de linha de base capturam esse efeito interagindo a medida de empréstimo em moeda estrangeira de uma empresa com seu desvio da alavancagem alvo. Ao mostrar que os ajustes em direção à alavancagem alvo variam com o custo marginal de implementação de mudanças na alavancagem, buscamos fornecer evidências empíricas consistentes com o modelo de ajuste parcial amplamente utilizado devido à taxa de câmbio afetar a alavancagem de forma exógena. Além disso, evidenciam os benefícios e custos de tomar empréstimos em moeda estrangeira nas decisões de investimento.