Quedas de preço imateriais e a atividade de investidores individuais

Autor(es)

Ahmad Abdallah Mourad Junior

• Tipo de documento: Dissertação de Mestrado
• Imprenta: São Paulo.
• Instituição: Universidade de São Paulo (USP). Faculdade de Economia, Administração e Contabilidade (FEA/SBD)
• Data de defesa: 2019-08-23

Membros da banca

Rodrigo de Losso da Silveira Bueno; Bruno Ferman; Bruno Cara Giovannetti; Bernardo de Vasconcellos Guimarães

• Orientador: Rodrigo de Losso da Silveira Bueno

Resumo

Neste trabalho, é mostrada evidência de que investidores individuais respondem positivamente à quedas de preços de ações em si, isto é, quedas de preços que não refletem nenhuma informação relevante a respeito daquele ativo em particular. Para tanto, é utilizado o banco de dados da TAQ entre 2010 e 2017. Para identificar negócios realizados por indivíduos através deste banco, lança-se mão de um recente algoritmo proposto por Boehmer, Jones e Zhang (2017). São explorados dois eventos distintos que produzem quedas de preço imateriais em ações. O primeiro evento se dá em datas ex-dividendo de ações: nestes dias, o preço de abertura de uma ação é ajustado mecanicamente em relação ao preço de fechamento do dia anterior, tendo-se em vista que, a partir daquele dia, novos acionistas não serão contemplados pelo pagamento do próximo dividendo distribuído pela empresa. Mostra-se que indivíduos reagem positivamente a estas quedas de preços e, de fato, compram ações em datas ex-dividendo, a despeito do fato dessa queda de preço não ter significado material. Tal resultado é consistente para diferentes especificações; além disso, quando é levada em conta a quantidade de vendas de ações feitas por indivíduos em datas ex-dividendo, encontra-se que, em termos líquidos, indivíduos também reagem positivamente a quedas de preços imateriais. O segundo exercício realizado consiste em avaliar se indivíduos apresentam viés do digito da esquerda quando compram ações: é mostrada evidência de que quando o preço de um ativo flutua em torno de um número inteiro, indivíduos compram ativos em proporção maior quando o preço do ativo está ligeiramente abaixo daquele número inteiro, apesar dessa diferença ser insignificante em termos relativos. Também é mostrada evidência de que esse viés ocorre para diferentes preços nominais de ativos. Ambos exercícios sugerem que indivíduos negligenciam o conteúdo informacional contido nos preços dos ativos, uma vez que os mesmos reagem positivamente a quedas de preços imateriais e sem significado econômico. (AU)

• Processo FAPESP: 17/19355-4 - O investidor americano sofre da ilusão da etiqueta?
• Beneficiário: Ahmad Abdallah Mourad Junior
• Modalidade de apoio: Bolsas no Brasil - Mestrado