Conectividade e transbordamento de volatilidade entre os mercados de etanol e commodities agrícolas nos ciclos de crise e nas novas dinâmicas de produção no Brasil

Resumo

A produção de biocombustíveis aumentou significativamente no Brasil desde meados dos anos 2000, promovendo um debate acerca dos potenciais efeitos da expansão de lavouras de cana-de-açúcar destinadas à produção de biocombustíveis sobre o uso da terra e nos potenciais efeitos na oferta, preços e volatilidade de commodities agroalimentares. Recentemente, tem se observado um aumento substancial na produção de etanol de milho no Centro-Oeste brasileiro, o que adiciona novos elementos para a discussão a respeito das conectividades locais entre o preço do grão e do biocombustível. Adicionalmente, os mercados de commodities agrícolas globais têm apresentado aumentos substanciais nas volatilidades de preços e transbordamento de volatilidades desde o período de 2006-2008. Mais recentemente, a pandemia da Covid-19 e o conflito entre Rússia e Ucrânia acentuaram os efeitos de contágio entre esses mercados em escala internacional, com forte relação com os mercados energéticos. Neste sentido, com o intuito de guiar tais discussões, este projeto apresenta três objetivos. Primeiramente, propõe analisar as conexões e transbordamento de volatilidades entre o etanol e as commodities agrícolas desde o período de expansão canavieira. O segundo objetivo se dá em avaliar os impactos das crises internacionais, especialmente as mais recentes, examinando os efeitos na conexão e correlações cruzadas entre o etanol, commodities agrícolas e energéticas entre os mercados brasileiro e internacional. O terceiro objetivo propõe examinar os potenciais efeitos do recente avanço da produção de etanol de milho no Centro-Oeste nas conectividades e transmissão das volatilidades nos mercados regionais de etanol e de milho. Para isso, propõe-se o uso do modelo de contágio TVP-VAR para avaliação das conectividades e spillovers, do modelo multifractal (MF-X-DFA), para análise das correlações cruzadas entre os mercados e dos modelos de coerência wavelet, que permite identificar a dinâmica das conexões no espaço frequência-tempo. Em geral, o estudo tem potencial para subsidiar a literatura na temática das relações entre biocombustíveis e commodities agroalimentares, assim como no campo de estudo dos mercados de commodities em países emergentes ao longo dos ciclos de crises recentes. Também, possibilitará agregar elementos inéditos a estudos que visem compreender as novas dinâmicas na produção do etanol de milho no país. (AU)