Public debt Bubbles in markets with uninsurable risks and heterogeneous agents

• Grant number: 24/11032-5
• Support Opportunities: Scholarships in Brazil - Doctorate
• Start date: January 01, 2025
• End date: December 31, 2027
• Field of knowledge: Applied Social Sciences - Economics - Fiscal and Monetary Policies
• Principal Investigator: Victor Filipe Martins da Rocha
• Grantee: Pedro Quirino dos Santos Lopes
• Host Institution: Escola de Economia de São Paulo (EESP). Fundação Getúlio Vargas (FGV). São Paulo , SP, Brazil

Abstract

Este artigo explora a possibilidade de bolhas na dívida pública em mercados dinâmicos de ativos com comprometimento limitado e bens públicos. Construímos equilíbrios de Markov com taxas de juros negativas onde a dívida pública melhora a partilha de riscos e pode ser mantida por meio de uma \textit{superbolha}. Em nossa economia com restrições financeiras, a dívida pública desempenha dois papéis distintos: melhorar a partilha de riscos e financiar a provisão de um bem público. Há um trade-off entre os dois objetivos políticos. Pode não ser ótimo explorar totalmente a bolha na dívida, porque isso pode prejudicar a provisão de liquidez ao mercado. Finalmente, caso o governo possa livremente definir a alíquota de imposto, a alocação eficiente, first best, pode ser implementada como um resultado de equilíbrio.